馬後砲分析--- 太陽冷,冷太陽...

       好的公司有穩定的毛利率﹑營業利益率﹑稅後淨利率所以不用等財報出來。只要看每月營收就可以有十足的把握預估EPS。但這三率不穩定的公司，大起大落的雖然不能斷言這樣的公司不好。但是我們就沒有十足的把握預估未來的EPS。三率不穩屬投資風險較高的類股。這類的股票不管是多空都難預料。但是今天如果有一個族群，很明顯是弱勢產業---三率很穩定的負（營收越高賠越多）。我想接下來的半年(2011/11~2012/4)，也很容易預測EPS虧損多大。幸運的話2012Q2 也許會有地雷。更幸運的是我們有將近半年的時間可以慢慢判斷誰是地雷。也許有人說面板虧了那麼多年也沒見到地雷；那是因為大到不能倒～但冷太陽並沒有.......

☆現金流分析☆
獵豹將現金流分為五類

C類型公司本業無法產生正常的現金流入，但公司經營者卻持續進行投資擴充，為支應投資活動所需資本的現金需求，此類公司只好透過理財活動（對外舉債﹑借款或向股東募資）取得不足資金以彌補前兩項活動所引起的現金流出漏洞.......本業若無法面對產業景氣的波動風險，股東投資的本金也將血本無歸（摘錄自：獵豹財務長 投資魔法書）

以上幾乎屬於C類型公司。剛好太陽冷主要市場又處於歐債風暴中心。根本是血本無歸類股。

☆產業趨緩證據☆

存貨周轉率＝平均存貨/營業成本

應收帳款周轉率=平均應收帳款/營業收入

庫存跌價損失風險提高

應收帳款呆帳風險提高

由營收全面的衰退數據可以看到太陽冷的市場的需求不振

再加上原先的庫存壓力造成更大的虧損（三率﹑EPS 虧損）

電池模組價格VS 某太陽能收盤價

價格的跌幅應該是供過於求造成

某太陽能營收YOY VS收盤價

歐洲太陽能補助在四月份已經減少五月份營收YOY明顯下降

在之後的半年政府救市補助措施並未引起市場真正的需求

9月開始的歐債風暴更是讓消費信心不振

結果是該產業大量燒錢（自由現金流負一大堆超量舉債營業）

最後卻沒人買帳，營收不斷探底（補助減少→歐債風暴）

股東投資的本金終將血本無歸

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以上純屬馬後砲，對錯不負責之分析