筆記;關於QE3 vs. 債券 vs. 股市

.......QE，這次FED直接跳過海邊的仲介商，自己直接搬著貝殼到市場，FED的作法是到市場直接買所謂的政府公債，一手買進債券，另一手支付貝殼......

........債券又不能當飯吃，債券市場那群生意人除了買賣債券以外，她們並不從事生產、也沒僱用多少勞工，她們拿到這些貝殼，不是匯到海外買外國貨幣（如日圓），不然就是去買黃金、原物料、買股票，完全沒有幫助到那些已經被房貸壓得喘不過氣來的人、那些長年沒有工作的人......
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資料來源:
http://www.wretch.cc/blog/bonddealer/16720793

梅克爾挺ECB買債 歐元強彈

• 2012-09-09 01:13
 
• 工商時報
 
• 【記者吳慧珍／綜合外電報導】

華爾街日報報導，儘管德國國會、媒體乃至央行，一面倒反對歐洲央行（ECB）總裁德拉吉提出的無限量收購債券計畫，德國總理梅克爾仍獨排眾議表達力挺ECB的立場，梅克爾的支持被視為落實此計畫的關鍵助力。德拉吉的救市計畫可望因梅克爾強勢背書順利推動，加上美國8月非農就業人口增幅不如預期，升高聯準會推第3輪量化寬鬆（QE3）的機率，歐元已衝上3個多月來新高，近期內上看1.3美元價位。上周五紐約匯市的歐元兌美元匯價升幅近1.5％，收在1.2817美元兌1歐元，為今年5月21日來的新高收盤價。歐元強彈迫使原本做空歐元的投資人趕緊回補，以免損失隨歐元走強而擴大。商品交易顧問公司KMJ Capital主管賈庫巴克（Ken Jakubzak）指出，受此軋空現象帶動，近期內歐元可望走挺到1.3美元。德國總理梅克爾發言人上周五告訴記者，歐洲央行是「在其職權範圍內獨立做此決定」。發言人還提到，ECB之所以打算收購財政吃緊的歐元區政府的公債，目的是維護「歐元穩定」。德國財長蕭伯樂也對ECB的購債行動大表支持。雖然德國央行上周四聲明，ECB的購債計畫無異是印鈔票來資助歐元區政府，但蕭伯樂相信ECB官員不會逾越分際，不至於透過貨幣手段來干預歐元區債市。德國是歐元區其他成員國馬首是瞻的最大經濟體，如果梅克爾政府和德國央行同聲反對，那德拉吉的購債提案勢必窒礙難行。所幸德國總理梅克爾與財長蕭伯樂欣然同意ECB的救市策略，有德國作為後盾，德拉吉料更有信心推動這項大膽冒險的干預債市計畫。不過德國憲法法庭本周三（12日）將裁定歐洲金融穩定基金（EFSF）和歐洲穩定機制（ESM）是否違憲，一旦這2大歐元區紓困機制被判違憲，將成ECB實施購債計畫的絆腳石。

QE3登場，風險性資產大漲

鉅亨台北資料中心　(來源：東亞證券)　2012-09-14  19:10　

9月13日美國FOMC會議結束，宣布維持利率在0-0.25%不變，將極低利率水準的預期時間從2014年延長到2015年年中，同時一如市場期待推出第三輪量化寬鬆政策（QE3），激勵風險性資產大幅攀升，美國S&P500指數與道瓊工業指數當日分別上漲1.63%和1.55%，黃金價格大漲1.88%至每盎司1,765.02美元，非美元貨幣全線走揚，美元指數下跌0.6%。

本次推出的QE3內容重點包含：
1、每月購買400億美元的MBS（抵押貸款支持證券）；
2、執行時間將從9月14日開始，預計9月份購買230億美元，每月購買的細節會在次月的最後一個工作日公佈；
3、若就業市場未明顯改善，Fed會繼續購買MBS、增加購買金額、或採行其他政策工具，直到達成改善就業市場之目的為止；
4、Fed將繼續執行賣短債、買長債的扭轉操作（Operation Twist）到年底，並維持將MBS到期本金再投入購買MBS之政策。

Fed也在本次會議上宣佈了對於美國經濟增長、失業率、與通膨的最新預期，Fed將2012年實際GDP增長預期從6月會議時的1.9%-2.4%微幅下調到1.7%-2.0%，但對於2013年到2015年預估值未作出大幅更動，對於失業率和通膨預期的調整幅度也都不大。

東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，與QE1、QE2的政策內容不同的是，QE3是採取不限規模、不限時間的「開放式」操作方式，Fed主席柏南克也沒有明言什麼樣的標準才算是達到「就業市場明顯改善」的目標，這無疑賦予了QE3高度的政策彈性；同時，QE3購買對象僅只針對MBS，此舉將使房貸利率繼續維持低檔一段時間，Fed顯然希冀藉由QE3振興剛剛開始復甦的美國房市，達到帶動民眾財富效果、增加就業機會、提振內需消費的效果。

東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，隨著歐洲、美國央行輪番祭出寬鬆政策，風險性資產可望持續獲得流動性支撐，高收益債、新興市場債等信用債券利差也將持續收歛，商品市場中尤以黃金反應最為積極，一方面QE3會壓低美元並提高通膨預期，一方面還能受到資金寬鬆環境下商品市場投機炒作的題材拉抬。此外，歷次QE的經驗顯示，公債價格可能會在風險性資產吸引力大增的情況下相對承壓，投資人在避險資產的部位可酌量調整到投資等級債券或是QE3所針對購買的MBS；但若同時考量到Fed維持超低利率的時間又被遞延到2015年年中、而且利率市場已經大致對QE3的推出有所預期，我們認為美國公債利率水準也不至於呈現激升。

東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，畢竟，與QE1、QE2所處市場環境不同的是，今年以來投資者對於QE3的預期已經將美股推升到相對高檔，8月31日柏南克在全球央行年會上的談話、8月份不盡理想的就業數據，更已在短期間內大幅拉高QE3的預期（FOMC會議前夕券商美銀美林的利率模型顯示QE3的機率已經高達85%），因此，建議投資者謹慎看待QE3正式宣佈後的效果持久度，年底前續以美國大選、財政懸崖、與中國換屆等政治事件發展為觀察重點。

派特的幸福劇本---讀後感

     
       這是一個從『派特』這個主角為第一人稱的小說，一開始我就非常入戲，掉進派特這個角色中。心情跟著跌落谷底，抽乾了我的好心情。再利用文字的力量一幕幕如天降甘霖般的滋潤我溫暖我。派特因有不定時暴力傾向進了神經病院。這世間對他而言再也沒有比老婆離開他更糟的事情。但派特容易暴怒是因為沒人相信妮奇會回到他身邊。他認為烏雲的背後就是充滿了陽光。於是他跟每個人說「我沒瘋，我說每朵烏雲都有銀色的鑲邊，為什麼你們就是看不見呢？」其實從派特的角度看出去，感覺派特的精神狀況比其他人都還要好呢。
        90％的篇幅都是派特在努力把自己變好;健身為妮奇愛得體魄、練習當一個好好先生而不是堅持持正確的人、克制自比不使用暴力、閱讀妮奇愛得讀物以便更有話題聊.....期待自己幻想的隔離時間過了，妮奇會更愛他。但事實終究是殘酷的，妮奇正跟現在了老公住在派特的舊房子。在失去記憶的四年內已生兩個小孩。妮奇奪走了派特的一切。再也不可能回到派特身邊。
        我成人後談過兩次戀愛，最後一次就是我老婆。我也覺得在一起的時候另一半心已不再你身上。分手後雖然會進入人生得谷底，但如果能夠接納另一女人個進入你的生活。那分手才是真正好的開始。就好像派特最後終於明白『妮奇不會為他這麼作，即使在感情的巔峰時期也不會。』蒂芬妮才是上帝的考驗最後賜給派特的！

營業利益率比毛利率重要的原因

營業利益率比毛利率重要的原因：
營業成本有可能會被灌到營業費用，造成毛利率被灌水。

投資共存兩個腦袋

貪婪的腦袋+恐懼的腦袋

100%貪婪的腦袋→像大師一樣天天有性奮活水。狂進狂出。
100%恐懼的腦袋→無法選股進場
投資需要有 50%貪婪的腦袋+50%恐懼的腦袋
方法：透過財務數字的就能讓這兩個系統同時存在腦中

投資節奏

第1～3季做成長型類股
第4季作本業穩定型在前三季沒題材但會補漲的類股
10/31~隔年3/31 是財報空窗期。適合擁抱本業穩定營收有成長得股票。