透析經濟聰明分析---隨手筆記

總大導讀

第一章

p19

15%+15%+15%-15%=6%

總大:若以8/2 法則來解讀

股市每年漲15% 漲三年。第四年跌15% 。大部分散戶無法贏大盤可能的數字是

更實際的狀況:10%+10%+10%-20%=1%

重點:股市不要賠錢!!

P22

 最適當的操作方式:一旦發現不利股市的因素一一浮現時，逐次降低投資部位。

P26

投資四大重點:

1.決定投資周期

2.定期檢討投資策略

3.檢討當初買進因素是否存在

4.保留修訂投資策略的彈性

P29

買進持有向下攤平策略只適用非常年輕的人

定期定額買進就要定期定額賣出才是好方法!!

台股指數max=9000 min=4000  average=(9000+4000)/2=6500

小於6500  定期定額買進 

大於6500  定期定額賣出

03~06

實質面 good 信心bad

因為信心bad前半段股市房是長期維持低點

buy and hold

可以花很多時間慢慢看慢慢買

2009

實質面 bad 信心good

信心good股市房市長期維持高檔

不要定期定額買進

信心、實質面、價格

P37

失業率與股價關連性不大

失業率連續創新高到和緩往下降  資金可以慢慢進入股市

(轉折點)

密西根大學消費信心指數(價值千萬的指數)

長期維持80~90

2007 開始跌破80 且連續好幾個月

P51

油價

CRB 

BDI

CPI (人為控制非常大所以不重要,政府的數據是用表決出來的)

第三章---存貨

存貨歷史高點or低點 就是大買點與大賣點出現的時候

失業率與就業率在這個時點與經濟循環無關與股價循環無關

失業率高是必然的趨勢(人口一直成長)

P125

通膨走高與維持高檔可以選擇硬式資產:原物料(台塑四寶,航運) 、資產股、能源類股。

利率

為何2009~2011 股市會往上轉折?

利率太低?

※日本從1998 利率一直降卻起不來(2005 曇花現一次)(全世界只有日本利率降到零)

※美國葛林斯班2001 降了利率底部走了兩年(快樂的底部慢慢選股，被套的人痛苦)

   利率慢慢降產生預期心理資金逼出股市跑到債卷

※為何這一次降利率底部只有2~14天

   利率從1.8%一次到位至零

哪裡不一樣? 預期心理

ex: 若利率從2%降到1.85% 市場沒有缺發資金的問題只有套利

       投資者會預期利率還會下降就會去買公債套利。目前還有1.85%半年後剩1%

ex: 2008 一次到底所有水庫洩洪

未來債市與通膨都會很麻煩!!(早就預期到了真厲害)

※存款準備率=10% 即存錢到銀行100 元須提10元至央行(10元從貨幣變成數字無法使用)

  調高存款準備率---利空

調高利率VS調高存款準備率

ex: 口渴喝水 調高水費VS減少水量使用

資金五大水庫:

央行、股市、原物料、債市、房市

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自己的筆記

(一) 透過風險管理  成功達成資金管理目標

※最適當的操作方式:一旦發現不利股市的因素一一浮現時，逐次降低投資部位。

※撲克排賭局一開始無法預測拿甚麼牌所以賭注小，當評估接下來勝算越來越高時再進行加碼。

風險管理法則:

(1) 決定你的投資週期長短

(2)定期檢討投資策略

(3)檢討當初買進或賣出的條件是否已經轉變

(4)保持修訂投資策略的彈性

第一階段

收集資訊

第二階段

建立分析處理模型

第三階段

從資訊與模型評估市場目前的風險程度與未來走向

第四階段

1.加碼低風險部位

2.減碼高風險部位

3.繼續持有?

(二) 經濟指標

1.整體經濟活動指標

國內生產毛額(GDP)---落後指標,超落後

http://www.wretch.cc/blog/bonddealer/14367552

2.消費者指標

※失業率---總大找不到關連性覺得可忽略不看

全球七大短缺之一【人口短缺】

就業人口有限當就業人口達飽和新舊人薪資即會調升，有可能造成企業利潤壓縮。

若薪資調升4%+升產率增加4% 即是完美景氣組合。(變數組合太多難以當預測值)

http://www.wretch.cc/blog/tivo168/11702230

※密西根大學消費者信心指數---指數接近100代表未來景氣非常熱絡

   代表美國消費力的高低。同步影響台灣進出口。

公佈:每月11日初值，25日終值(終值較接近當月狀況以此為依據)

200E~2007M 皆維持在80以上

2007E 至今未恢復80 水準

3.製造業及投資指標
※工業生產指數---預測景氣復甦指標
※景氣復甦製造業會先提高工時。每周平均工時與勞工的平均每周加班時數---先行指標
※新增耐久財訂單與新增消費品訂單指數。訂單指數升高表示製造業必須增家量產。
(總大:耐久財訂單—美國甚至全球最重要的指標，但通常要扣掉飛機訂單，這個數字若持續
上揚，股市很少不漲的，因為耐久財從接單-生產-銷售，其週期比較長，
通常也就是我們通稱的「長期訂單」。)
※採購經理人協會指數:製造與非製造。 以50為基準。大於50景氣擴充。小於50景氣下滑。
(總大:這個指標與台灣電子股相關性極大)
※存貨/銷售比率  上升代表景氣趨緩 ，下降代表未來景氣熱絡
4.建築指標

※新屋開工率及新增建築許可---反映美國景氣強度(總大:全美甚至全球房地產的領先指標)

※利率走高通長導致房地產相關產業成長率降低，甚至步入衰退。

   看利率買房子? 

   當利率高峰反轉像下房地產才有好轉機會

5.通貨膨脹

※通貨膨脹重要的指標CRB、油價、金價、CPI

※通貨膨脹不斷攀升，長短期利率亦隨之走高。股市投資風險亦增加。

6.生產力及獲利指標

※生產力=(總投入)相對(總產出)的經濟效益

經濟改善第一跡象→生產力提升

※企業獲利指標=公司平均每股盈餘(EPS)

結論:

以下狀況判斷景氣非常熱絡

a.GDP 大幅超越長期平均

b.就業成長率超過%

c.企業求才廣告

e.工業生產指數年成長3~4%

f.每周平均工時升，薪資亦同步增加 →通貨膨脹即將走高

c.加班時數增加

d.耐久財訂單增加

e.未交付生產訂單增加

f.全國採購經理人指數上升至50以上

g.存貨水平升高

h.存貨/銷售 指數下降

i.新屋開工率增加

經濟持續強勢

a.CRB 、原油、金價走高上揚

b.生產者物價指數走高

c.消費者物價指數走高

d.國採購經理人指數快速上漲

e.雇用成本指數成長率攀升(預測CRB 重要指標)

(十二) 股票投資組合與風險管理

心態

※虧損的嚴重性

15%+15%+15%-15%=6%---四年的投資一年的失敗就足以破壞多年的努力

(1.15^3x0.85/4=6%)

※關鍵---按部就班慢慢來
1.任何有關賺錢的決策的必須【冷血】，不可帶有任何情緒。
(免除曾經是績優讓你賺錢的快樂經驗)
2.正確的操作方式
懷疑是否該賣出:先賣10% 如果續漲還有90%繼續賺。如過續跌就應該持續賣出。
(我認為這是總大建議投資者須有200萬再進場投資的原因)
3.選擇超越大盤的績優股，降低投資組合價格的波動性。
正再上漲的股票有三大類:I.漲幅低於大盤II.漲幅同於大盤 III. 漲幅超越大盤。
理所當然選擇漲幅正超越大盤價格創新高的股票。
4.不要考慮單純的買進或賣出，應該由風險增減的角度考慮不為規模的增加或減少。
    任何投資的放式與風格都不能維持既有的表現。
唯有經濟與金融循環會重複發生。
賣出三大理由
1.大盤上長可能性低(參考總體經濟指標)
2.股票績效不佳
3.股價下跌10~15%(動態調整非買入價)
  此程度的下跌代表短期沒有上漲的潛力。

降低虧損風險唯一個管理方法就是提高現金比率，沒有期他替代辦法。

股票市場的循環:
第一階段:
1.股市持續幾個月跌勢或低檔盤整
2.經濟狀況衰退
3.貨幣供給額加速成長
4.短期利率開始下跌(FED--台股景氣是看美國臉色的)
5.持續一年以上走高的趨勢後，通貨膨脹與債券殖利率都呈現下降走勢。
6.商品價格與原物料不在上漲
7.因通膨減緩預期經濟轉好，美元走強。
8.成交量明顯增加(總大不同觀念:成交量離譜萎縮)

建立投資組合5~6當 分散不同類股且是各類股龍頭強勢股。
在第二階段股市漲勢明確。持股比率可調整達100%。
1.經濟見底復甦，成長速度轉快。(GDP成長率開始加溫)
2.貨幣供給額M1B成長加速度持續上升
3.短期利率持續下跌。直到經濟逐漸過熱利率才止跌回升。
4.通貨膨脹與債卷殖利率持續下降，直到投資需求明顯上升止跌回穩。
5.商品與原物料價格持續下跌至止跌會穩(需求上升)
6.美元強勢同彭壓力舒緩
7.股票成交量持續放大
拋出弱勢股。選股轉為大膽投機。

第三階段為過熱危險階段
1.經濟成長急遽快速
2.由於信用需求減少，M1B成長率高點下滑減緩。
3.短期利率回升
4.物價上漲，油價上漲，可用勞工減少工資上揚，
5.通膨與債卷殖利率開始上升
6.股市成交量開始下降
7.美元走勢趨弱，反應通膨威脅。

逢反彈慢慢拋出增加現金比率

第四階段
1.經濟成長率轉弱
2.原物料價格、油價到達頭部(開始下滑)
3.通膨與債卷殖利率到達高點(開始下滑)
4.股價破底家數越來越多
6.股市成交量持續下跌

不論哪個階段，策略考量重心不是買進或賣出。而是根據總體狀況逐漸增加持股或減少持股。

股市三大繆論:
1.分散投資:分散投資的確可以減少投資組合波動，但績效也會趨近大盤。
乾脆買共同基金或指數基金。可以不必花費時間看盤與選股。
2.向下攤平:與選擇超越大盤漲勢的股票原則矛盾。
3.買進而常期持有:
第一:口袋要夠深
第二:股市有可能10~20年常期處於底部。會失去期他更好的選擇。(債卷、外匯)